Fischer: ¿Un halcón en la vicepresidencia de la FED?

Posted on
United_States_–_Fed__Under_new_management__14_01_14_22_08-6
 
La Reserva Federal de los Estados Unidos, la más poderosa e influyente institución financiera del mundo, está logrando contar con un verdadero “dream team”.
El senado estadounidense confirmó a Janet Yellen como presidenta de la FED el 6 de enero, con un voto final de 56 a favor y 26 en contra. Yellen de 67 años, tomará el cargo el 1 de febrero, cuando Ben Bernanke se haga a un lado.

En tanto que  nominación de la ex cabeza del Banco de Israel, Stanley Fischer, 70 años, para que sea el segundo de Yellen pone a una de las mejor conocidas figuras de la política internacional como vicepresidente.

Fischer es generalmente percibido como más halcón que Yellen, lo que hace temer que él podría tener diferencias con la tendencia de ella a ser más paloma.

En el Banco de Israel, Fischer condujo el “quantitive easing” sólo por unos pocos meses en 2009 y fue uno de los primeros banqueros centrales en subir las tasas de interés en el verano del 2009. El ha voceado su preocupación por el alza en el precio de las viviendas y los riesgos para la estabilidad financiera. También ha planteado sus reserva acerca del QE que lleva a cabo la FED.

 

United_States_–_Fed__Under_new_management__14_01_14_22_08-7

Hablando en una conferencia en Hong Kong en septiembre, él dijo: “No pueden esperar que la FED les diga qué va a hacer. ¿Por qué? Porque no lo sabe”. Agregó: “No sabemos que estaremos haciendo en un año. Es un error tratar de ser precisos”.

Pero Thomas Costerg y Daniel Tenengauzer, de Standard Chartered PLc’s, no consideran a Fischer un halcón. Hay factores específicos de la economía de Israel que lo llevaron a tomar esas medidas. La inflación tiene un comportamiento distinto e Israel es pequeño y con una economía abierta, dijeron en una nota.
Desde su perspectiva, Fischer no se opone intrínsecamente a acomodar la alta política. “Si la inflación y el crecimiento de los salarios continúan bajos, tiene la justificación para continuar con el actual ritmo del tapering en 2014 y mantener las tasas bajas hasta fines de 2015”.
La clave ahora es manejar el proceso de salida y asegurar que el retiro de la FED no choque con la frágil recuperación económica de los EE.UU, mientras se toma conciencia de los efectos globales que tendrá el retiro de liquidez y el alza de tasas que vendrá después”, dijeron Coster y Tenengauzer.
Su audiencia ante el comité del Senado ayudará a comprender mejor el pensamiento de Fischer y su visión sobre la FED.
Publicado por IBTimes, el jueves 16 de enero de 2013.

La desigualdad: ¿Realmente importa?

Posted on
  • Cam Hui es un portfolio manager de Qwest Investment Fund Management Ltd (Qwest).
  • A raíz de un artículo publicado por Bloomberg sobre las desigualdad en los ingresos en EE.UU, escribió esta columna que plantea en lo central que a él lo que le preocupa es la desigualdad de oportunidades y que en ese frente es donde hay que concentrarse.

Publicado por seekingalpha.com, jueves 2 de enero 2014.

Cam Hui parte su columna dando cuenta de la historia de Bloomberg titulada “Americans on wrong side of income gap run out of means to cape”, donde se señala que el 10% de la población  norteamericana capturó la mayor tajada de ingresos en 2012 nunca antes vista desde 1917. También menciona las declaraciones del representante republicano  Kevin Brady, quien declara “Wall Street está rugiendo y Main Street está luchando” y que el “Quantitive Easing ha exacerbado la desigualdad”. Al tiempo que concentra su crítica a la autora del artículo, Yves Smith,  expresando que el tema de la desigualdad de los ingresos lo toma desde la perspectiva de la justicia social.

Acto seguido, Cam Hui indica que algunos analistas sugieren que los datos sobre desigualdad esconden algunas distorsiones.  ¿Por ejemplo? Ed Yardeni que estudió la información demográfica norteamericana, ha apuntado que el aumento de hogares unipersonales ha crecido fuertemente y sugirió que parte del incremento de la desigualdad de la riqueza se debe a este cambio demográfico. “En promedio, una persona senior o joven probablemente gana menos que el ingreso combinado de una pareja casada”.

Por esto, el portfolio manager de Qwest afirma: “Creo que la desigualdad en el ingreso, cuando se ve aisladamente, no importa. Lo que importa es el contexto en que se da esa situación. Desde una perspectiva de política social, usted necesita una manera de distinguir ganadores y perdedores en una economía para que goce de dinamismo y crecimiento. Por lo tanto que crezca la desigualdad económica no necesariamente es una mala cosa si los ganadores crean valor real”.

Sin embargo, también reconoce que quienes hacen campaña por la justicia social tienen un punto a su favor cuando la recuperación se bifurca y Wall Street festina y Main Street sufre retardos en su crecimiento. “Es legítima la crítica al QE” porque propende una distribución dispareja, dice.

La movilidad social, clave del sueño americano

Su preocupación mayor es la igualdad de oportunidades, no la de ingresos, pues sustenta la movilidad social. Citando a otro autor indica que la Gran Depresión fue un shock al sistema, la cual no se resolvió gracias solamente al “Nuevo Trato” o a la II Guerra Mundial. Lo que produjo la movilidad social fueron los programas para veteranos en la postguerra que abarcaron a 10 millones de personas. Estos programas fueron claves en el surgimiento de la Norteamérica post industrial, pues crearon una clase de profesionales suburbana. Entre los planes destaca el programa que permitió a los ex veteranos ir a la universidad o el que les aseguró acceso a la vivienda a tasas razonables o la construcción del sistema de autopistas federal, entre otros.

Para Cam Hui el problema radica en que la creciente desigualdad en el ingreso y la falta de movilidad social en los EEUU ha comenzado a destruir la aspiración de una sociedad sin clases que forma parte esencial del  “sueño americano”.

Alan Kreuger muestra que los Estados Unidos tienen un alto nivel de desigualdad en los ingresos y un bajo nivel de movilidad económica. “En efecto, el sueño americano está muriendo. Esto es relevante porque una cultura fundada en clases impide la competencia y la innovación” , concluye.

A lo que agrega una cita de George Friedman en la que indica que las soluciones convencionales ofrecidas por las distintas partes no están dando cuenta de la magnitud del problema: que los fundamentos de la sociedad norteamericana están en riesgo. Esta incapacidad de las partes hace que repitan las mismas soluciones que ya se han aplicado antes. La tercera vía para Cam Hui es concentrarse en la igualdad de oportunidades y abrirse a la implementación de soluciones creativas que permitan el surgimiento de iniciativas innovadoras.

Claramente Cam Hui no es un especialista en políticas públicas y las propuestas que plantea son de un outsider como él mismo reconoce, pero su planteamiento no deja de estar bien fundado.

 

Fischer llegaría a la FED para secundar a Janet Yellen

Posted on
  • El maestro de Bernanke se perfila como la mano derecha de Yellen en la Reserva Federal. 

Publicado por El Confidencial, jueves 12 de diciembre de 2013.

Stanley Fischer. Cuando se pronuncia este nombre, los banqueros centrales de todo el mundo muestran su veneración. Es como su padre, su consejero de confianza; el que siempre tiene la respuesta buscada. Para algunos elegidos, como el actual presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, ha sido su maestro, su mentor.

Pues bien, precisamente la marcha de Bernanke, que dejará el cargo el próximo 1 de febrero, puede abrir a Fischer las puertas del banco central estadounidense. Barack Obama ya piensa en él para que sea la mano derecha de la candidata oficial a la presidencia, Janet Yellen.

Fischer, de 70 años de edad, demostró durante los ocho últimos años que lo suyo no es sólo la teoría. Aplicó la práctica como gobernador del Banco de Israel desde 2005, cargo que abandonó a finales de junio de este año. Lo hizo, además, antes de lo que tocaba, puesto que su segundo mandato al frente de la entidad se prolongaba hasta 2015. Pero a comienzos de 2013 manifestó su voluntad de dejarlo por anticipado.  Esa renuncia ya disparó las especulaciones. ¿Dejaba Fischer el puesto para postularse como candidato a la presidencia de la Fed?

Esa especulación podría confirmarse parcialmente si, como ha trascendido en la noche del miércoles, Obama le propone para ser el vicepresidente de la Fed, cargo que hasta ahora ocupa Yellen.  Si su nominación se concreta, la Fed estará presidida por la persona que ha sido la número 2 de Bernanke desde 2010, como es Yellen, y vicepresidida por el que fue su mentor. Por tanto, la impresión de continuidad que ya generaba la candidatura de Janet Yellen quedaría reforzada por la llegada de Fischer.

Al mismo tiempo, generaría la sensación de que Obama es muy consciente del reto que el banco central afrontará en los próximos años, de ahí que quiera contar con una dupla de garantías al frente de la institución. Tras haber disparado la mayor munición monetaria de la historia para plantar cara a la mayor crisis económica y financiera desde la Gran Depresión, la Fed deberá encontrar el modo de dar marcha atrás a esos estímulos en el momento y al ritmo adecuados para no arruinar la recuperación ni generar nuevas burbujas o desequilibrios. Será, sin duda, uno de los desafíos monetarios más monumentales de siempre. Y parece que Fischer lo quiere vivir en primera persona.

¿Qué ha dicho Ben Bernanke sobre las Bitcoins?

Posted on

Una intervención del presidente de la FED, Ben Bernanke, empoderó a los entusiastas de las Bitcoins a poner el foco donde ellos creen está su potencial: el ser una alternativa más barata que el sistema actual para transferir dinero alrededor del mundo. Así lo destacó el Financial Times, en un artículo que publicó el 18 de noviembre pasado.

El diario da cuenta de una carta que Bernanke envió al comité de seguridad del Senado de los EE.UU., donde señaló que si bien las monedas virtuales tienen riesgos como el lavado de dinero, “también hay otras áreas donde pueder ser una promesa en el largo plazo”.

El precio de una Bitcoin -moneda digital- , que estaba a US$ 13,50 a fines de 2012, se elevó a más de US$ 200 la semana pasada, llegando a un récord de US$ 785.

Los funcionarios y reguladores se movieron para detener el uso de la Bitcoin por parte de los carteles de droga y cerraron  el sitio web Silk Road. También han advertido a los empresarios Bitcoin que deben introducir procedimientos para evitar el lavado de dinero y así no serán clausurados.

En la carta de Bernanke, éste recordaba otra discusión que se tuvo en el Congreso en 1995, donde Alan Blinder, el ex vicepresidente de la FED, dijo que tales innovaciones eran prometedoras si “promovían un sistemas de pago más rápido, más seguro y más eficiente”.

Todas las agencias gubernamentales tomaron una posición parecida a la postura que fijó el Tesoro norteamericano a principios de año, que dice que las monedas virtuales podrían ser aceptables si el intercambio de ellas estaba regulado.

Muchos negocios de Bitcoins están encontrando dificultades para persuadir a los bancos tradicionales a manejarse con estas monedas en los EE.UU, pero los entusiastas creen que una discusión balanceada sobre los “riesgos” y las “promesas” en el Congreso ayudará a mejorar el ambiente, dice el FT.

Publicado por FT.com, 18 de noviembre de 2013.

Ver: Pero ¿Qué demonios son las Bitcoins? ¿Y para qué sirven?

Declaración de Janet Yellen en su audiencia ante el Comité de Banca del Senado

Posted on

Janet Yellen se presenta mañana ante el Comité de Banca del Senado de los EE.UU. La candidata a ocupar la presidencia de la Reserva Federal expone sus principales puntos de vista y el consejo de gobernadores de dicha institución publica su declaración un día antes. Entre los puntos más relevantes se encuentran:

Que la Fed tiene un rol que jugar en lograr crecimiento del empleo, controlar la inflación y alcanzar un sistema financiero saludable.

Su convencimiento de que es mejor que el mercado entienda lo que la FED pretende hacer y propugnó continuar con la política comunicacional del actual presidente, Ben Bernanke.

Que todavía le falta a la economía estadounidense recuperar terreno en términos de crecimiento y su compromiso con una inflación de 2%.

Publicado por Consejo de Gobernadores de la FED, miércoles 13 de noviembre de 2013. 

La filtración que sufrió la FED

Posted on

El pasado miércoles, la Fed anunció que no iba a reducir su programa de compra de bonos. La noticia fue anunciada  precisamente a las 2 p.m. en Washington, según la hora que establece el reloj atómico nacional. Se necesitan 7 milisegundos para que esta información llegue a Chicago. Un milisegundo es la milésima parte de un segundo.

Sin embargo, varios pedidos grandes que se basaron en la decisión de la Fed se colocaron en bolsas de Chicago ya 2-3 milisegundos después de las 2 p.m. Según Eamon Javer, de CNBC, que se remite a estimaciones de la firma de análisis de mercado Nanex, unos 600 millones de dólares en activos podrían haber cambiado de manos en esa fugaz fracción de segundo. 

Actualmente se investiga cómo pudo haber sucedido este movimiento.

“Mientras tanto, se puede sacar una lección útil de todo el episodio. La realidad que muestra qué pérdida irrecuperable de eficiencia para la sociedad representa la actividad comercial, sobre todo en la variedad de ultra-alta frecuencia”, sostiene el columnista Neil Irwin en su artículo en ‘The Washington Post’.