- La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) ajustó su estimación. En junio señalaba que el volumen extraído de mineral crecería en torno a 2,3% y de acuerdo a las últimas cifras, a agosto registraba un incremento de 0,7%, lo que implica que la contracción se producirá entre octubre y diciembre.
- Las razones de fondo las dio el director de estudios de este organismo, Jorge Cantallopts, quien sincera las cifras de inversión minera hasta el 2024.
Publicado por El Mostrador Mercados, Jueves 29 de octubre de 2015.
Una baja en la producción minera de cobre mayor a la estimada originalmente se verificará este año. La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) publicó hoy su Informe de Tendencias en el Mercado del Cobre, donde anuncia una caída de 1,2% en 2015 que contrasta con el 2,3% de aumento que hasta junio tenían estimado.
Jorge Cantallopts, director de Estudios y Políticas Públicas de Cochilco, señala que el próximo año no será muy bueno en términos de producción, pero seguramente mejor que éste. La caída de la producción de Escondida será compensada en parte por otras operaciones como Caserones, Antucoya, Sierra Gorda, y la recuperación productiva de Los Pelambres, Minera Centinela y Candelaria.
-¿Cuál es el peso que tuvo la minería del cobre en los últimos años y cuál es el que tendrá en la próxima década?
-La minería desde 2003 y 2013 vivió un ciclo de precios altos como pocas veces lo ha vivido en su historia, particularmente la del cobre. El PIB minero en términos corrientes creció cerca de 10% anual y en el futuro no tendremos una proyección de producción con esas tasas ni precios que compensen ese menor crecimiento de la producción. Probablemente, en los próximos 10 años nos encontraremos con un crecimiento de la producción cercano al 2 o 3% anual y un precio que esté en torno a los US$ 2,80 la libra. En resumen, tendremos un crecimiento muy menor al que tuvo la minería en términos corrientes en el pasado.
-Ahora el crecimiento de la producción fue fuerte inicialmente y luego hubo un menor incremento que se compensó por la vía de mejores precios.
– Así es. Hace varios años que estamos pegados en términos de producción. En 2004 se alcanzaron las 5,0 millones de toneladas y ahora estamos en torno a las 5,7 millones de toneladas, lo que implica que son aumentos bastante marginales en la última década.
La cartera de inversiones que no fue
-¿En ese contexto, qué podemos esperar para 2016?
-En todo el mundo los proyectos mineros se están retrasando. Las empresas pasan por problemas financieros y la decisión de emprender proyectos de US$ 6.000 o US$ 7.000 millones se hace cada vez más difícil de tomar. Hemos visto que otras iniciativas que estaban en torno a los US$ 4.000 millones, se están redefiniendo con el objeto de que impliquen una inversión más cercana a los US$ 1.000 millones. Es decir, tendremos proyectos más chicos, con menos riesgos operacionales, con menor riesgos de inversión y de rechazo de la comunidad que apuntan a no sufrir contratiempos en su puesta en marcha. Igual son proyectos grandes, pero no tan grandes como los que habíamos visto.
-Hace unos tres años, Cochilco hablaba de una cartera de inversión para Chile de unos US$ 112 mil millones, una cifra exorbitante donde se puso todo…
-En el último año, Cochilco ha hecho un esfuerzo grande por transparentar y hacer más robustas sus metodologías. No digo que antes no lo fueran, pero a veces no eran tan consistentes entre año y año. Eso llevaba que muchas veces, particularmente en los catastros de inversión, se sumaran proyectos con certidumbres bastante diversas y grados de información bien distintos. Hoy hacemos un catastro de proyectos que en teoría cualquier persona lo puede replicar con la metodología que aplicamos y eso ha llevado a sincerar el número. Igual incorporamos proyectos que están en etapa de prefactibilidad, pero lo decimos explícitamente.
-Las empresas abiertas en bolsa no pueden anunciar proyectos si éstos no están casi en ejecución con presupuestos aprobados por su directorio, ¿por qué incorporan proyectos tan iniciales?
-El objetivo de ellas es muy distinto que el nuestro. Nosotros hacemos un análisis de políticas públicas. No nos interesa el escenario con más certeza hoy, sino que tener el escenario más probable para los próximos 10 años. Si sólo contempláramos los proyectos con presupuestos aprobados o en etapa de elaboración, estaríamos siendo muy conservadores en la proyección, por ejemplo, del consumo de agua o de energía.
-Luego de “limpiar” la cifra de los US$ 112 mil millones, ¿a cuánto se llega?
– Hace dos meses hablábamos de US$ 77 mil millones, pero en este período ha habido cambios. Relincho era un proyecto que estaba considerado, pero que sale porque será presentado en conjunto con El Morro y Codelco anunció la salida de Andina.
– A eso hay que sumar las demoras.
– Las demoras las recogimos bastante mejor en nuestro catastro anterior, pero sí hay proyectos que salieron de nuestro horizonte de evaluación y otros que entraron. No tenemos considerado Pascua Lama, pero probablemente es un proyecto que se va a hacer en algún momento. Tampoco Cerro Casale que es un depósito que sigue existiendo, pero no están dadas las condiciones para que se concrete.
-¿Cuál es el resultado entonces?
-El informe al III trimestre señala que hay 24 iniciativas con más probabilidad de concretarse para el período 2015 – 2024, las que suman US$ 31.345 millones. Y hay un segundo grupo que corresponde a aquellos en condición de posible y potencial, compuesto por 18 iniciativas evaluadas en UD$ 45.945 millones.
El próximo año no será muy bueno
-¿Qué sucederá con la producción este año y el próximo?
– En el informe decimos que la producción chilena aumentó 0,7% en los primeros ocho meses de este año, con un volumen de 3,82 millones de toneladas frente a los 3,79 millones de toneladas logradas en el mismo período de 2014. El crecimiento acumulado a agosto se encuentra por debajo de la tendencia de 2,3% prevista para todo 2015, proyectada en junio pasado. La nueva estimación prevé una caída de 1,2%, lo que implica que la producción 2015 se situaría en 5,68 millones de toneladas métricas. Se espera que en los últimos tres meses, la producción se contraiga. Los aumentos hasta ahora se han producido por Candelaria (25,5%), Escondida (9,5%), Anglo American Norte (4,6%) y Codelco (2%). En cambio, en los primeros 8 meses Esperanza cayó 12,6%, El Tesoro (-12,1%), Anglo American Sur (-10,4%) y Los Pelambres (-10,5%).
– ¿Y el próximo año?
-No será muy bueno (crecimiento de 3,8%, influido por una base de comparación baja), pero seguramente mejor que el 2015. Habrá una caída de la producción de Escondida que es importante debido a menores leyes desde mediados de este año hasta mediados del año próximo, lo que va a golpear fuerte la producción de este segundo semestre y del primer semestre del 2016. La caída de la producción de Escondida estimada para el 2016 es de 9%. A este yacimiento corresponde casi el 20% de la producción o un poco menos, si redondeamos su aporte en un millón de toneladas anuales.
-¿Cuánto influye en esta cifra la minería privada y la pública?
-Codelco se mantiene, por lo tanto los incrementos provienen de la minería privada (Caserones, Antucoya, Sierra Gorda, y la recuperación productiva de Los Pelambres, Minera Centinela y Candelaria).
-¿Se llegará a las 6 millones de toneladas?
-Con suerte llegaremos el 2018 o 2019 a esa cifra.
-¿Con algún proyecto estructural de Codelco andando?
-No, no hay ninguno. Los proyectos de Codelco entran con fuerza hacia el final o comienzos de la próxima década.
-Si el repunte del precio se produce en 2018 debido a que la demanda supera a la oferta, Codelco no alcanzará a suplir ese crecimiento en la demanda y por ende, no ganará participación de mercado.
– Es poco probable que Codelco mantenga su nivel de participación en la oferta de cobre a nivel mundial en los próximos cinco años. Posiblemente, su producción sea igual o caiga. Por ende, tanto los proyectos estructurales como los esfuerzos por aumentar la producción de Codelco son muy relevantes, pero ese liderazgo no puede ser mantenido a cualquier costo como parece ser la mirada de las autoridades.
-En el fondo es producción, pero con margen.
-Exactamente. Puede que caiga la participación de Codelco, pero tendremos a lo mejor una empresa más sólida.
390 mil toneladas menos en el mundo
-¿Ha habido anuncios relevantes en Chile de cese de producción?
-En nuestro país no los ha habido. Los más importantes fueron El Abra y Collahuasi (referida a una línea específica de óxidos). A nivel mundial, sí se han producido recortes importantes que podrían llegar a las 390 mil toneladas métricas menos para el próximo año de lo que se tenía programado. Hay reportes que hablan de 450 mil menos, pero Cochilco lo estima en una merma de 390 mil toneladas respecto a lo proyectado. Las mayores bajas están principalmente en Africa, seguida por China, Estados Unidos y Chile.
– ¿En este escenario, qué sucederá con los ingresos?
-Si la producción se mantuviera o creciera lentamente como esperamos que va a suceder y los precios se mantuvieran, no hay mucho que hacer. Los ingresos generados por la minería estarían bastante acotados. Ahora sí se puede hacer un esfuerzo importante en términos de eficiencia y reducción de costos. Este es el espacio de desarrollo que tiene la actividad. Pasamos del aumento de la producción para aprovechar los buenos precios y en los próximos dos o tres años veremos que las empresas se enfocarán a eficiencia y productividad.
– ¿Se ha notado un aumento de la productividad?
– No tenemos datos de productividad todavía, pero seguimos la evolución de los costos. Estos alcanzaron un peak el 2012 o 2013 y de ahí las empresas empezaron a controlar e incluso a reducirlos.
-¿Tiene algún indicador que lo refleje?
-Tenemos uno, pero no lo podemos hacer público porque el ministerio de Minería tiene el compromiso de elaborar un Observatorio de Costos. Ya tenemos los primeros datos, pero debemos definir cómo se va a comunicar.
-¿Cuánto es el peso de los costos laborales en la estructura de las empresas?
-El costo directo va entre 10% y 20% (dotación propia).
-¿Y la energía estaría en torno a 15%?
-Sí, hay gente que habla de 30%, pero la realidad indica que es más cercana a 15%.
-Me da la impresión que los costos laborales de Codelco están un poco más arriba de 20%.
-No estoy seguro, pero no sería una sorpresa que así fuera.
-¿Qué efecto tendrá en la recaudación vía royaltie minero?
-Con menores precios y una producción que crece marginalmente, baja el resultado operacional, por lo tanto, debe disminuir lo recaudado por el impuesto específico. Si las empresas se esfuerzan por mejorar sus excedentes a partir de ajustes de costos, en algo se debiera compensar. Lo otro que mitiga en algo es el tipo cambio más alto que ayuda a rebajar los costos y, por otro lado, permite que los aportes vía impuesto específico llevado a pesos no afectan tanto.
La verdad es que vivimos una década dorada y el problema se produce cuando pensamos que esos niveles de precios eran los habituales. Estuvimos por un largo rato sobre el precio promedio y ahora pasaremos unos años bajo ese nivel, pero la sensación de la industria es que la recuperación se producirá de manera relativamente rápida.