Nelson Pizarro y el “honor” de hacerse cargo del jaleo de marca mayor de Codelco

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  • La principal tarea del futuro presidente ejecutivo será alinear intereses tan diversos como los de los ejecutivos, trabajadores, pueblos originarios, parlamentarios, directorio y gobierno tras el objeto de sacarle el mayor rendimiento a Codelco.
  • De no lograrlo, Pizarro le dará un buen argumento a quienes quieren privatizarla.

Nelson Pizarro arribará a la presidencia ejecutiva de Codelco el primer día de septiembre. Pero desde que se dio a conocer su nombre, e incluso antes, se ha dedicado a organizar el mosaico de lo que es hoy la empresa estatal.

Todo ello en silencio, acudiendo a viejos amigos y conocidos, mientras el ex director de la Corporación, Andrés Tagle, y uno de los dos directores representantes de los trabajadores, Raimundo Espinoza, intercambian cartas en El Mercurio sobre el rol de los mineros en el futuro de la empresa.

Pizarro no accedió de buenas a primeras a la compañía. Antes de asumir, el Gobierno aseguró a este ingeniero civil que estaba terminando el proyecto Caserones, el capital base para financiar a Codelco. Que un gobierno decida desviar US$ 4.000 millones que pueden ir a planes sociales con el fin de rentabilizar un pedazo de cerro, es prácticamente inédito. Una apuesta arriesgada que sólo se explica por el convencimiento del Ejecutivo de que esta empresa pública puede hacer las cosas mejor que una privada.

Publicado por El Mostrador Mercados, jueves 21 de agosto de 2014

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¿Cómo usan los chinos los contratos de cobre para obtener caja?

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La demanda de cobre por parte de China obedece  a menudo a una necesidad de financiamiento y no a razones fundamentales. Los bancos comúnmente aceptan contratos de cobre e inventarios como una base para extender créditos, advirtió hace un año la publicación online Quartz y lo volvió a repetir en febrero pasado. Esta forma de financiamiento usualmente repunta cuando la disponibilidad de dinero se aprieta.

Lo interesante de este artículo es que entrega pormenores de cómo opera el sistema y permite entender de mejor manera que el sistema financiero chino -el formal e informal- es un mundo que apenas conocemos y que tiene repercusiones sobre el precio de nuestra principal exportación.

Publicado por Quartz, febrero de 2014.

Informe del Banco Mundial sobre Commodities en 2014: cobre a la baja, fertilizantes a la baja, alimentos a la baja

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Mal ponóstico

  •  El Banco Mundial publicó su informe trimestral con las perspectivas para los precios de los commodities durante 2014. Inicia el documento con un panorama sombrío de lo que ocurrió el año pasado cuando, con la excepción de la energía, todos los precios claves declinaron en 2013. Los fertilizantes fueron los que más cayeron (-17,4%  respecto a 2012), seguidos por los metales preciosos (-17%), agricultura (-7,2%) y metales (-5,5%).
  • El organismo  estima que el precio del petróleo promediará los US$ 103 por barril, levemente por debajo del valor anotado durante 2013. Los precios del gas natural en EEUU se incrementarán por una mayor presión por parte de la industria intensiva en energía, en tanto que en la Unión Europea y Japón los precios se mantendrán moderados debido a una demanda más débil.
  • A los precios de los productos agrícolas no les espera un mejor año. De hecho, la entidad espera una caída de 2,5% en 2014 siempre y cuando se mantengan las buenas condiciones de cosecha por el resto del ejercicio. Específicamente, los precios de los alimentos y bebidas podrían bajar 3,7% y 2,0%, mientras que las materias primas no reducirían mayormente sus costos.
  • Los precios de los metales declinarán otro 1,7% en 2014, movidos por un aumento de la oferta y una demanda sin cambios. Sin embargo, hay variaciones importantes entre los distintos integrantes de este índice. El Banco Mundial sostiene que los valores del aluminio, níquel y cobre probablemente sean los que más bajen este año (lo que es una mala noticia para los productores chilenos), en cambio el hierro se mantendría y el zinc tendería al alza (5%). El crecimiento de la demanda china es crucial para este mercado, pues el país es responsable del 45% del consumo global de metales.
  • Los precios de los fertilizantes podrían caer otro 12% en 2014 que se suman al 17,4% de 2013 catapultado por el quiebre del cartel del potasio a partir de julio. En lo que respecta a los intereses de SQM, se estima que el precio del potasio podría caer otro 10% este año.

Publicado por Banco Mundial, enero de 2014

China en peligro y… Chile también

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  • Hasta ahora la crisis en Europa y la discusión en torno al fin del ciclo de inyección de liquidez por parte de la FED, ha dejado en un tercer plano la débil situación del sistema financiero chino.
  • Tanto el Banco Central con su tono mesurado como el economista Walter Molano en su estilo más ultra dan cuenta de los peligros que entraba el crecimiento del crédito en China y sus repercusiones en un país como Chile que depende del gigante asiático porque es su principal socio comercial y mayor destino de las exportaciones de cobre.

Publicado por El Mostrador Mercados, lunes 16 de diciembre de 2013.

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Las operaciones de Codelco en Bermudas que no gustaron a Impuestos Internos

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  • Que una empresa estatal constituya una sociedad en un paraíso fiscal, con el objeto de que las pérdidas o ganancias que se generen se queden allí hasta que decida remesar los dividendos correspondientes, fue para el SII un claro ejemplo de precio de transferencia.
  • Si el servicio dejaba pasar este esquema, era dar luz verde al resto de las mineras privadas para que lo replicaran y con esto se acababa la recaudación en Chile.

Publicado por Enfoques de El Mercurio, domingo 15 de diciembre de 2013.

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Las preocupaciones de Molano respecto a China y… Chile

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Después de cuatro años, Walter Molano vuelve a visitar Chile. El socio y analista principal de BCP Securities todavía es recordado por el enojo que causó en el gobierno de Lagos cuando criticó duramente el gasto fiscal en 2002. Consultado el mismísimo Ricardo Lagos por los dichos del economista, éste contestó: “¿Y quién es Molano?”. Fue su ministro de Hacienda, Nicolás Eyzaguirre, quien tuvo que salir a decir que él respetaba mucho a este doctorado de la Universidad de Duke que suele ubicarse en la lista de economistas latinoamericanos top de Latin Finance desde 1997.

Pero eso ya es historia, lo que acapara la atención de Molano hoy es la situación económica de China que puede llevar a una devaluación del yuan  de alrededor de 25% hacia el 2016 debido al sobreendeudamiento, lo que tendrá un impacto severo sobre los commodities. Por eso, en el 18 Congreso del Comité Central del Partido Comunista de China aceptaron abrir la cuenta de capitales, entre varias otras reformas.

Si efectivamente se produce la devaluación de la moneda china, varios países emergentes se verán fuertemente afectados, entre ellos Brasil y Chile.

Durante la conversación que sostuvo hoy con inversionistas privados, indicó que estaba “muy preocupado” por Chile  porque lo veía cada vez más dependiente del cobre y de China como socio comercial. Refiriéndose a un nuevo gobierno de Michelle Bachelet, explicó que el inversionista de cartera no está mayormente alarmado porque no se ven cambios legales a la salida de capitales.

Brasil lo mira con poca esperanza, ya que asume que es una economía muy cerrada. Es difícil que este país haga las cosas correctas en pro de los inversionistas extranjeros porque primero va a beneficiar a los locales, concluyó. Y agregó que México es la nueva estrella.

Mientras tanto, las economías emergentes tienen un espacio para la holgura, pues la expansión monetaria se mantendrá por un tiempo ya que la recuperación en Estados Unidos ha sido más lenta de lo que se esperaba. Si bien está claro que la FED pretende reemplazar al QE por otro mecanismo, señaló como probable que  adopte un sistema como el inglés donde se deje establecido que no se tocará la tasa por un plazo de dos o tres años y que esta política tendrá una fecha de término por todos conocidas.