Este banco de inversión apostará activamente a fondos mutuos administrados por algoritmos a la hora de seleccionar papeles para comprar y vender.
FT advierte: Las burbujas se están formando en el mercado del crédito de los automóviles y de la deuda corporativa
- El crédito para la compra de automóviles nuevos en EE.UU. está creciendo mucho más rápido entre la población que tiene un mal historial de pago que en los sectores de mejor récord.
- En tanto, que la deuda corporativa de mercados emergentes ha sido el área donde miles de inversionistas han colocado sus fichas, pensando que es “menos riesgoso”.
El analista del FT, John Authers, escribe una columna que trata de contestar dónde se está formando la próxima burbuja.
La respuesta vuelve a ser en el mercado del crédito, pero esta vez debería ser menos severa que la que se dio en la crisis de 2008 en el sector vivienda.
El área más preocupante en Estados Unidos es el sector dedicado a los préstamos para la compra de autos. Amir Sufi, de la Universidad de Chicago y coautor del libro House Debt, mostró que la Gran Recesión de 2008 y 2009 fue propiciada por una caída de los precios de las casas en ese país que produjo grandes pérdidas, y no fue provocada por la crisis bancaria que vino después.
Si bien en el sector vivienda no se corre peligro, sí es preocupante lo que está ocurriendo con el crédito para la adquisición de vehículos. Los autos han vuelto a tener ventas tan altas como en 2007.
Sufi demuestra que las ventas de autos nuevos en EEUU en los primeros 4 meses de este año subieron el doble de rápido en los distritos con pobre historial de crédito que en las áreas donde la población tiene los mejores registros de crédito. También hay informes de que los defaults están creciendo.
Si la burbuja vuelve a estallar, se señala que el efecto será menor porque las sumas de dinero envueltas son menores.
El otro sector que se mira con lupa es el del mercado de la deuda corporativa emergente que se ha expandido por lejos más que cualquier otro activo desde 2008. El high yield norteamericano o los bonos basuras y la deuda de gobiernos de mercados emergentes son los próximos en la lista.
Aunque la deuda corporativa en mercados emergentes tiende a ser menos líquida que las acciones, está disponible a través de ETFs, que prometen ser tan líquidos como cualquier acción. ¿Qué sucederá si un gran número de inversionistas tratan de salir al mismo tiempo?
Authers concluye que el crédito está muy lejos de alcanzar las dimensiones que logró en 2007. Pero algunas aristas del mercado del crédito están burbujeando y eso debe causar cierta preocupación.
Fusiones y adquisiciones a nivel global: Menos acuerdos, pero de mejor calidad
- David Cogman es el socio principal de la oficina en Shangai de McKinsey y acaba de publicar este artículo sobre fusiones y adquisiciones (M&A) en 2013, que según las cifras que maneja la firma consultora, el valor creado continúa por sobre la tendencia de largo plazo, aunque el volumen de contratos declinó.
La cantidad de valor creado por las fusiones y adquisiciones (M&A) en 2013 se sigue comportando por sobre el promedio del largo plazo, pero el volumen de acuerdos ha bajado. De acuerdo al análisis de McKinsey, el valor neto, medido como el valor del acuerdo agregado (DVA), cayó a 12%, desde 12,9% en 2012, aunque se mantiene considerablemente por arriba del promedio de los últimos 15 años. (Gráfico 1)
Los adquirentes continuaron capturando más valor, no obstante encontrarse por encima de la media de largo plazo.
Los compradores también continuaron mejorando la captura de valor para sus accionistas. La proporción de los acuerdos seguidos por un declive del precio de la acción de la firma que hizo la adquisición -entendido como el porcentaje de sobreprecio (POP)-, cayó a un nuevo mínimo de 45%, significativamente mejor que el promedio histórico de 58%. (Gráfico 2)
De hecho, desde 2010, más de la mitad de todos los tratos ha dejado a las firmas compradoras y compradas valiendo más cuando están juntas que cuando actuaban por separado. Incluso aquellos compradores, que eran percibidos como cediendo gran parte del valor creado por la fusión a los accionistas de las empresas adquiridas, están al menos no destruyendo su valor. Su retorno promedio agregado ha estado levemente positivo en los últimos cuatro años.
Exhibit 2
El número de sobrepagadores cayó
Aunque las M&A parecen estar creando más valor, las compañías se estarían esforzando menos. El volumen de M&A pueden haberse más que duplicado en la pasada década en términos absolutos, pero en proporción a la capitalización global del mercado accionario, el nivel en 2013 fue más o menos lo mismo que lo marcado en el piso del ciclo de M&A (2002 y 2003). Fue también sustancialmente más bajo que el peak de actividad de M&A en 2007, cayendo desde 9,1% de la capitalización global del mercado accionario ese año a 7,4% en 2013.
Empresas Iansa: Un dulce negocio no calórico
- En el debate internacional, el azúcar es visto como uno de los principales causantes de la obesidad y los gobiernos están tomando cartas en el asunto, imponiendo impuestos específicos a las bebidas gaseosas. Por eso, es lógico el paso que está dando la compañía chilena de construir una planta de endulzantes no calóricos.
- Con el control absoluto de la propiedad de Patagonia Fresh, la compañía tiene despejado el camino para desprenderse de esta filial de concentrados de jugo. De hecho, sigue catalogada dentro del grupo de activos mantenidos para la venta en sus estados financieros.
Publicado por El Mostrador Mercados, lunes 11 de noviembre de 2013.
Seguir leyendo → “Empresas Iansa: Un dulce negocio no calórico”
Lluvia de stock options en el retail y la bajada de La Polar
- Cencosud, Falabella, SMU y Parque Arauco tienen contemplados planes de compensación por medio de acciones a sus ejecutivos que suman US$ 406 millones, de acuerdo a lo que han anunciado en el último año.
- La Polar echó pié atrás el viernes y se desistió de llevar a cabo el aumento de capital por US$25 millones.
Publicado por El Mostrador Mercados, lunes 21 de octubre de 2013
http://www.elmostradormercados.cl/destacados/informacion-publica-lluvia-de-stock-options-en-el-retail/
Seguir leyendo → “Lluvia de stock options en el retail y la bajada de La Polar”