El silencioso arte de saber escuchar

El silencio vale oro: el fundador de Intuit, Scott Cook, dice que ha aprendido los beneficios de detener la lengua y esperar que otros revelen sus pensamientos.

Este artículo publicado hoy por Financial Times apunta al valor de saber escuchar a los demás. Indica que Scott Cook gasta gran parte de su tiempo haciendo coaching y mentorías a sus colegas al tiempo que supervisa su producto Intuit, el software financiero que él creo. Pero su mayor contribución al negocio es saber cuándo mantenerse en silencio. “Antes yo saltaba a la discusión tempranamente, ahora yo mantengo detenida mi lengua. Dejo que hablen  aquéllos que viven mi producto todos los días , así les puedo escuchar”.

“La habilidad más devaluada y subdesarrollada en los negocios” es saber escuchar antes de hablar, señala Jeff Imelt, CEO de General Electric.

Un estudio de la Escuela de Negocios de Columbia, publicado en 2012, encontró que las personas con más capacidad de persuasión son aquellos que tienen la habilidad de escuchar. Aunque muchos empresarios luchan por escuchar, entre más séniors sean,  el efecto puede llegar a ser peor. El profesor emérito de la Escuela de Negocios de Harvard, James Heskett, dice: “Aunque el líder sea un buen oidor, no escuchará mucho, porque la gente mira (al jefe) y lo trata de emular”.

“Tendemos a encontrar explicaciones que van en línea con nuestras creencias lo que hace que nuestros errores persistan en vez de aceptar la confrontación (de nuestras percepciones”, dice Cook.

Una vía para atacar la tentación de escuchar selectivamente es explorar cualquier contradicción. Cook señala que ahora saborea las sorpresas y que el sentido común sobre el mundo puede estar contando sólo la mitad de una historia.

Sheryl Connely, que maneja la división de tendencias de consumo de Ford, escribe las opiniones con las cuales está en desacuerdo. Algunas veces incluso las ilustra para capturar el sentimiento que subyace a ellas.

Ser un buen oidor se vuelve más difícil a medida que los ejecutivos toman mayores roles. Uno de los problemas es que nadie les dice que quizás no quieran escuchar. Otro es puramente sicológico: entre los 45 y 65 años, la edad en que los ejecutivos ocupan cargos directivos,  se pierde la capacidad de oír. En general deben hacer un esfuerzo mayor en seguir las discusiones en detrimento de la capacidad cognitiva, dice David McAlpine, un neuro-científico de la University College London.

Una técnica es usar Skype o video-conferencias que resultan ser menos cansadoras que un teléfono porque se pueden ver los labios de las personas y hacer contacto visual, lo que hace más fácil seguir el relato. Asimismo, resulta contraproducente leer al mismo tiempo que se escucha porque divide los recursos del cerebro. “Si usted está leyendo, no está escuchando (efectivamente”. Lo que no se aconseja es usar audífonos porque por alguna razón se lo ve como una desventaja.

El otro problema que enfrenta el líder es la reticencia  del subordinado a hablar abiertamente. Ellos no quieren aparecer como insubordinados, por lo tanto, el jefe domina la conversación. Una de las fórmulas es dejar de hacer preguntas para probar a la gente antes de dar la propia visión.

Las organizaciones que logran realzar su capacidad de escuchar son las que encuentran caminos para aglutinar a las personas. El diseño de espacios sociales en los lugares de trabajo para estimular las conversaciones informales , pueden traer consigo dividendos inesperados.

Publicado por Financial Times, martes 21 de octubre de 2014. 

 

 

La mala onda que hay entre Alberto Arenas y Ricardo Escobar

Es un secreto a voces de que Ricardo Escobar y Alberto Arenas no se llevan bien. Pero esta “enemistad” entre el abogado tributario y el ministro de Hacienda no nació durante el debate de la Reforma Tributaria, sino que viene de mucho antes y se cristalizó durante la primera administración de Michelle Bachelet.

Por doctrina dicen que Arenas mira con recelo que un director del Servicio de Impuestos Internos provenga del sector privado. Escobar venía justamente de ese mundo, pues antes de ser designado director del SII, era socio de uno de los estudios de abogados más importantes del país, Carey y Cía.

Cuando Michel Jorrat, el actual director del SII, salió del servicio en 2007 porque Escobar no lo promovió a la subdirección de Estudios que era su ascenso natural, Arenas se lo llevó a la Dirección de Presupuestos (Dipres) que él dirigía.

Pero la “mala onda” se hizo evidente en el verano de 2010. Escobar venía trabajando en la modernización del SII, proyecto que fue consensuado por los funcionarios de la entidad. Sin embargo, Arenas le quitó el piso al trabajo que había desarrollado en los últimos cuatro años, es decir, no le dio lo que pedía.

La pelea fue de proporciones y trascendió a los medios de prensa. Escobar declaró en enero de 2010 a La Tercera que “la relación con la Dipres es muy difícil, porque uno conversa con gente que mira el mundo en 365 días, y cualquier cosa que supera ese período genera problemas”.

Pero no se quedó allí, dijo además que la Dipres “no tiene la capacidad técnica para poder mirar a largo plazo y, sin embargo, son los encargados de autorizar los recursos. Esta es una gran contradicción”.

Arenas le respondió por el mismo diario y en su estilo dijo: “Trabajar en la Dipres no es para recibir elogios. Los que hemos trabajado acá estamos acostumbrados a las críticas. Nos criticaron cuando ahorramos, nos criticaron cuando gastamos. Yo me quedo con que esta es una institución seria, que ha profundizado la transparencia fiscal, y que es largamente reconocida no sólo en Chile”.

Declaraciones de personeros que pocas veces se han visto si se piensa que eran funcionarios de un mismo gobierno y que convivían a pocos metros, bajo el alero de Andrés Velasco como ministro de Hacienda.

Cuando salieron del gobierno, ambos funcionarios tomaron rumbos distintos. Escobar ingresó por un tiempo a la auditora EY y luego se asoció con el abogado Jorge Bofill. En lo político, optó por apoyar la candidatura de Andrés Velasco. Arenas se fue a la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile y ocupó el directorio de Canal 13 hasta 2013. Renunció a este puesto cuando se incorporó al comando de Bachelet para hacerse cargo de la elaboración del programa.

Entonces cuando la Confederación de la Producción y del Comercio nombró a Escobar como coordinador de la Reforma Tributaria, quienes sabían de su vieja pugna, entendieron que por muy capaz que fuera este abogado en lo técnico, difícilmente lograría la confianza del ministro. Los que tratan de ver bajo el agua indican que la designación de Escobar no apuntaba a ganarse la buena voluntad de Arenas, sino a tener una entrada con el presidente de la comisión de Hacienda del Senado, Ricardo Lagos Weber, con quien tendría una buena relación.

Finalmente, en el gobierno dicen que fue más fácil entenderse con la Sofofa, liderada por Hermann Von Mulehnbrock, porque tras el ingreso de Rafael Guilisasti y Carlos Hurtado, las señales de que se quería la paz fueron claras.

Publicado por El Mostrador Mercados, jueves 16 de octubre de 2014.

Bill Gross asesta duro golpe a Pimco y decide emigrar a la competencia

  • Después de un año lleno de problemas, el “Rey de los Bonos” decidió irse a un lugar donde lo quieren y dedicarse a lo que sabe hacer: gestionar renta fija. Con ello reconoce que lo suyo no son las habilidades blandas.

La noticia revolucionó a los mercados financieros del mundo. El “Rey de los Bonos”, Bill Gross, deja Pimco y a partir del próximo lunes asume en Janus Capital Group. Las acciones de este gestor subieron 34% tras el anuncio de su nueva contratación, el más grande salto que ha vivido desde 2000.

No había sido un año fácil para Bill Gross. Sus diferencias con Mohamed El-Erian, CEO y codirector junto a Gross, llevaron a este último a dejar el banco de inversión.

Posteriormente, Wall Street Journal publicó un artículo lapidario en su contra donde lo acusaba de déspota, mientras que los resultados de la principal firma de renta fija del mundo dejaban mucho que desear.

Por último, durante esta semana, se dio a conocer una investigación que está llevando la SEC por la forma en que un fondo de Pimco contabilizaba activos. La empresa que pertenece al grupo Allianz, indicó que Gross estaba colaborando activamente con el fiscalizador.

Quizás la suma de estos factores llevó a Gross a señalar que estaba cansado de administrar una empresa grande y quería volver a lo que lo motivaba: la renta fija. En tanto, que El-Erian indicó de inmediato que no pretende volver a Pimco.

Bloomberg señala que Pacific Investment Management Co., más conocida como Pimco, probablemente nombrará a Daniel Ivascyn como jefe de inversiones (CIO) a cargo de administrar US$ 1,97 trillones de la firma de bonos.

Janus está “happy”

 Janus distribuyó un comunicado de prensa explicando que el gurú de la renta fija, que cofundó PIMCO en 1971, manejará la estrategia Janus Unconstrained Bond Fund de reciente creación, sumándose a Myron Scholes, Ph.D., y a otros miembros del equipo de Asignación Global de Activos de Janus.

“Hoy, con una mezcla de emoción y tristeza, estoy anunciado que he decidido sumarme a Janus Capital Group y terminar mi relación con PIMCO”, con estas palabras Gross anunció su marcha de la que ha sido su casa durante los últimos 33 años.

Según Funds Society, la fortuna personal de Gross ronda los 2.300 millones de dólares y aunque es evidente que no necesita trabajar sí es verdad que Janus Capital le ha dado la oportunidad de hacer lo que realmente le gusta: gestionar bonos.

La publicación también indica que Janus Capital lleva años luchando contra los problemas.  En concreto, desde el estallido de la burbuja tecnológica en 2000, y posteriormente con el fraude de fondos en el que se vio envuelta con otras firmas en Estados Unidos por efectuar operaciones fraudulentas.

Gross llevó PIMCO Total Return, su fondo insignia, a un rendimiento anual promedio del 6,22% en los últimos 15 años, mientras que los activos del fondo han aumentado hasta más de 225.000 millones de dólares.

En el comunicado Gross explica que está deseando centrarse de nuevo en los mercados de renta fija y en su actividad como inversor, dejando atrás la complejidad de dirigir una organización “grande y complicada”, reproduce Funds Society.

Gross añade que ha elegido Janus como su “nuevo hogar” debido a su larga relación con el CEO de la administradora, Dick Weil, por el que siente gran respeto, reiterando que desea pasar la mayor parte de su tiempo manejando los activos de sus clientes.

 Reacción de PIMCO

Por su parte, PIMCO dio a conocer que Gross deja la gestión de forma “inmediata” y que anunciarán pronto un nuevo CIO, además de las asignaciones pertinentes en lo que a carteras se refiere.

El CEO de PIMCO, Douglas Hodge, manifestaba con motivo de la marcha de su gestor estrella que “si bien estamos agradecidos por todo lo que Bill ha contribuido a la construcción de nuestra firma y la entrega de valor a los clientes de PIMCO, en el transcurso de este año se ha hecho cada vez más claro que el liderazgo de la empresa y Bill tienen diferencias fundamentales sobre cómo llevar PIMCO adelante”.

 Publicado por El Mostrador Mercados, viernes 26 de septiembre de 2014

Picton revoluciona al mundo financiero con Tim Geithner de anzuelo

Cierre de oro tuvo ayer Picton en la noche. Primero un seminario cerrado en el Hotel Ritz que reunió a personajes que no suelen asistir a este tipo de eventos y luego en la noche, un cóctel en casa de Matías Eguiguren, socio principal de esta boutique financiera.

La razón de tanta expectación fue Timothy Geithner, el que fuera secretario del Tesoro norteamericano durante el primer período del presidente Barack Obama, y que vivió la peor crisis financiera desde la del Gran Depresión. Primero como presidente de la FED de Nueva York y luego desde el ejecutivo.

Apenas iniciado el seminario, se pidió que se guardara reserva de lo allí conversado: no se podía grabar, ni reproducir y menos tomar fotografías. Por lo tanto, no queda más que leer el libro que Geithner acaba de publicar, titulado: Stress Test, si no se asistió al encuentro, aunque El Mercurio publicó algunas citas del ex funcionario. El texto de 600 páginas fue distribuido por Picton  hace más de un mes y medio junto con la invitación, pero la verdad es que pocos de los asistentes llegaron con la tarea hecha.

Lo que resulta admirable es la impasibilidad con que Geithner relata que el sistema financiero estuvo a tres días de colapsar. Y los asistentes pudieron verificar en vivo y en directo algo que los reporteros en Washington siempre dijeron: este hombre es operado de los nervios. Nada en él revela la procesión que llevó por dentro.

El formato del mediodía fue un almuerzo durante el cual el ex ministro Felipe Larraín entrevistó a Geithner. Y lo hizo bien, aunque debe haber sido duro para el ex secretario de Estado mantenerse en un segundo plano. Pese al formato, algunas preguntas del público le permitieron cierto protagonismo y hacer gala de su sentido del humor. ¿Por ejemplo? Cuando le preguntaron si volvería al gobierno, contestó: “Definitivamente voy a volver al servicio público”, mientras miraba al ex presidente Sebastián Piñera que se encontraba en una de las mesas principales.

Además del ex mandatario se encontraban Nicolás Ibáñez, Jaime de la Barra (Compass), Agustín y Felipe Edwards (El Mercurio), Fernando Massú (Corpbanca), Cristián Arnolds (director de Chilquinta), el abogado Fernando Barros, Alfonso Swett (Forus), Raúl Sotomayor (Southern Cross), Gonzalo Ibáñez (FFV), y Juan Carlos Eyzaguirre (Bice), entre otros.

En la noche, poco a poco el ambiente se fue distendiendo. Afuera las calles del condominio estaban atochadas con autos estacionados por valet parking y quien quiso hacerlo por su cuenta y riesgo, seguramente tomó varios minutos en encontrar un espacio vacío.

Nuevamente habló Geithner y luego le ofrecieron la palabra a Sebastián Piñera para que se refiriera a la realidad nacional. Ese fue como un caramelo para el ex presidente. Sin embargo, antes de iniciar su análisis señaló que había recibido ese día el libro y que no había podido parar de leerlo hasta poco antes de venirse a la fiesta. Acto seguido, felicitó al norteamericano por su valentía para tomar medidas duras. Lo que vino después es ya conocido: habló de un gobierno que no tiene buenos resultados y de un país que puede perder la oportunidad de ser desarrollado.

Minutos más tarde, se podía ver a Piñera y al ex banquero central José de Gregorio buscando algo en sus smartphones, mientras cada uno blandía argumentos sobre los verdaderos motivos de la desaceleración económica. Una discusión que definitivamente no tendrá ningún destino ni esa noche ni en los años que vienen.

Dentro de las visitas de rigor, Geithner se reunió con el ministro de Hacienda, Alberto Arenas, y con el presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, durante la mañana. Sin embargo, la Nueva Mayoría era francamente una minoría tanto al mediodía como en la noche. Como también eran pocas las mujeres presentes, lo que hizo reflexionar a algunos que el mundo de las finanzas sigue siendo un gran club de Toby.

Publicado por El Mostrador Mercados, jueves 25 de septiembre de 2014.

Cencosud sigue sufriendo por su negocio de tarjetas, ahora no logra aprobación de tenedores de bonos para vender a Scotiabank

Cencosud lo ha pasado mal en su intento por traspasar la administración de sus tarjetas de créditos a un banco externo. Primero falló la operación con Itaú. Y ahora que logró un acuerdo de asociación con Scotiabank, no obtuvo la cantidad suficiente de votos de los tenedores de bonos para levantar unos covenants que obligan a Cencosud a mantener el control de las sociedades encargadas de prestar apoyo a este giro.

El 20 de junio de este año, The Bank of Nova Scotia y Scotiabank Chile y Cencosud Retail S.A. y Easy suscribieron un acuerdo marco de asociación vinculante para el desarrollo conjunto del área de retail financiero en Chile. Con este objeto, Scotiabank comprará el 51% del negocio a un valor de US$ 220 millones, lo que le permitirá tener la exclusividad de la gestión por 15 años.

Cuatro días después y a solicitud de la Superintendencia de Valores (SVS), el holding de supermercados Jumbo informó las condiciones suspensivas que ambas partes debían cumplir. Una de ellas se refería al alzamiento de covenants u otras estipulaciones que obligan a Cencosud a mantener el control de las sociedades. Y también se indicaba la obtención de los “waivers” o alzamiento de cualquier covenant o estipulación de los contratos de emisión de bonos, créditos u otros contratos de deuda celebrados por Cencosud ( o sus entidades relacionadas) que sea necesario para la transacción.

Junto con ello se indicaba que se esperaba materializar la operación en 3 a 6 meses y se daban 12 meses como plazo máximo para cumplir las condiciones suspensivas. Ayer Cencosud informó a través de un hecho esencial que se habían realizados dos juntas de tenedores de bonos.

Para sorpresa de la compañía, en la junta de los bonistas de la emisión 443 que suman cerca de US$ 400 millones divididos en tres series con vencimientos el 2027 y 2028 no alcanzó a obtener los 2/3 de los votos, aunque sí habría tenido una mayoría. En cambio, en la cita con los bonistas de la emisión 530 que suman US$ 270 millones aproximadamente sí pudieron reunir la cantidad favorable que necesitaba.

Fuentes de la firma dicen no entender las razones que tuvieron los tenedores de la emisión 443 para no apoyar la moción o no llegar a la junta. En todo caso, señalaron que tenían dos opciones: prepagar que tendría un costo bajo porque el bono tiene una tasa efectiva que varía entre 4,38% y 4,75% y que contarían con capacidad para endeudarse más barato con el objeto de refinanciarlo. La otra es llamar a otra reunión asumiendo que esta vez si lograrán los votos necesarios. En todo caso, indicaron que el acuerdo no está en peligro.

El banco que actúa como representante de los tenedores para ambas emisiones es el BICE y no se pudo tomar contacto con algún vocero de la entidad.

Publicado por El Mostrador Mercados, viernes 5 de septiembre de 2014.

Los gastos de administración y ventas se devoran las utilidades brutas de SMU

  • Si bien los ingresos aumentaron en 3,5% al enterar $947.122 millones, lo cual les dio una ganancia bruta de $241.901 millones al primer semestre. Esta es tragada por los gastos de administración ($232.316 millones) y los costos de distribución ($11.028 millones).

Cuando una economía se desacelera, es difícil que ocurran milagros. Entonces los resultados de SMU hay que mirarlos de manera compasiva porque remontar la montaña de pérdidas acumuladas por $763. 308 millones es una tarea de titanes. Ayer la cadena retail controlada por Alvaro Saieh y Southern Cross, reportó los resultados al primer semestre. La empresa destacó que las pérdidas después de impuestos llegaron en los primeros seis meses a $52.773 millones, que si se comparan con los números negativos por $ 286.033 millones del mismo ejercicio del año anterior, parecería que están en mejor pie. Aunque esa es sólo la primera impresión porque las pérdidas del año pasado obedecen mayoritariamente a lo que la empresa calificó de otras pérdidas (-$193.295 millones) que es el simple reconocimiento de prácticas contables que hubo que enmendar en ese ejercicio. Si bien los ingresos aumentaron en 3,5% al enterar $947.122 millones, lo cual les dio una ganancia bruta de $241.901 millones. Esta es tragada por los gastos de administración ($232.316 millones) y los costos de distribución ($11.028 millones). Es decir, el problema de SMU es que ha hecho un esfuerzo por reducir costos, pero los gastos de administración y ventas siguen siendo excesivos para su nivel de ingresos. Y eso que lo destinado al soporte administrativo cayó 7,4% con depreciación incluida debido en parte a que la dotación la disminuyó en 17,1% en el segundo trimestre de 2014, totalizando 32.606 trabajadores, con una baja de 20,4% en oficinas centrales que tienen salarios más altos en promedio y 16,9% en locales, según explica el hecho razonado.

Publicado por El Mostrador Mercados, Jueves 4 de septiembre de 2014

Presidente del Banco Central da señal política y llama a trabajar “codo a codo” en la reactivación

  • Agregó que la pregunta que debemos hacernos es “cómo avanzamos todos juntos hacia un país mejor”. Este discurso lo hizo ante el pleno del Senado en momentos en que les informaba que la economía crecería entre 1,75% y 2,25% este año.
  • Principales proyecciones del escenario base

El presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, dijo ser “un optimista, y creo que nuestro país tiene las instituciones para salir airoso de este paso”. Refiriéndose así al dilema que provoca la demanda de mayor cantidad y calidad de servicios, y mayores oportunidades y que, al mismo tiempo, la satisfacción de éstas no lleven a asumir políticas que hagan perder lo ganado. Agregó que la pregunta que debemos hacernos es “cómo avanzamos todos juntos hacia un país mejor”.

Claramente las declaraciones de la cabeza del instituto emisor ante el pleno del Senado para dar a conocer el Informe de Política Monetaria (IPOM) más importante del año llevan a pensar que más que las cifras débiles de la economía, lo que preocupa al instituto emisor es la baja en las expectativas. De hecho, llamó a trabajar juntos por soluciones y dijo que el Banco Central miraba positivamente el acuerdo de entendimiento en torno a la Reforma Tributaria.

Haciéndose eco, en cierta medida, de los principios que desde el Ministerio de Hacienda han enarbolado, dijo: “El objetivo no sólo es un mayor crecimiento, sino que también sea más inclusivo”.

La necesidad de llamar a un trabajo mancomunado, se produce justo en los momentos en que el equipo económico se ha esforzado por un diálogo público-privado y por dar muestras de que hará todo lo posible por conseguir la reactivación. En esa línea están la capitalización de Codelco, Enap y Banco Estado, por nombrar algunas iniciativas. Sin embargo, las heridas dejadas por la reforma Tributaria –que pasó a tercer trámite legislativo- todavía están abiertas.

 Economía se repondrá lentamente

Esta falta de confianza en la capacidad de la economía para reponerse ha hecho que la actividad económica y la demanda interna se hayan debilitado más que lo anticipado en el IPOM anterior. Esta debilidad, además, se estima que persistirá por mayor tiempo de los presupuestado inicialmente.

En el segundo trimestre, la actividad sólo aumentó 1,9% anual que contrasta con el 2,4% del período inmediatamente anterior. Este bajo ritmo se debió a una desaceleración en la mayoría de los sectores, pero principalmente la industria y el comercio que tuvieron variaciones anuales negativas de 1,7% y 0,4%.

Aunque hay áreas de la economía que marchan mejor como son los ligados a recursos naturales que crecieron 5% o el de electricidad que también aumentó en torno a 7%, el Banco Central corrigió su estimación de crecimiento para este año. SI en junio creía que Chile podría crecer entre 2,5% y 3,5%, hoy cree sólo se expandirá entre 1,75% y 2,25%. En tanto que para el próximo año se podría repuntar a 3 o 4% anual.

 El llamado de Vergara

Una de las dudas que tenía el Banco Central en su última reunión de política monetaria que se realizó durante la primera quincena de agosto, se refería al mercado laboral. Ya a esta altura, el instituto emisor señala que hay “nuevas señales de deterioro” porque el crecimiento anual del empleo estaba siendo sostenido por el aumento de la ocupación por cuenta propia, la que también comenzó a descender. Cabe señalar que de acuerdo a las últimas cifras del INE, en el trimestre móvil mayo-julio se crearon 81 mil nuevas plazas que contrasta con las 101 mil que se generaban un mes antes y que el crecimiento asalariado – es decir, el que surge de las empresas con contrato- se estancó. Con todo, la autoridad monetaria afirma que el desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos (6,5%).

Sin embargo, las expectativas de los consumidores son pesimistas de acuerdo a las mediciones que el Central maneja puesto y se han vuelto más cautos en sus decisiones de compra y de endeudamiento.

Por eso, el presidente del Banco Central fue tan enfático en declarar que “no solucionaremos nuestros problemas basados en la desconfianza. Lo haremos basados en el trabajo codo a codo que tanto frutos nos ha dado como sociedad”.

Publicado por T13.cl, miércoles 3 de septiembre de 2014