Credit Suisse: Cuarta encuesta anual sobre percepción de consumidores en mercados emergentes

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Credit Suisse Research Institute en conjunto con Nielsen condujo esta encuesta que entrevistó a 16 mil consumidores de nueve economías: Brasil, China, India, Indonesia, Rusia, Arabia Saudita, Turquia, Sudáfrica y México. La idea es realizar un perfil del consumidor donde se da cuenta de los hábitos de gasto, las intenciones futuras y los factores que influyen en sus comportamientos.

Algunas de las conclusiones del estudio son las siguientes:

  • El 26% de los consumidores de los 9 países piensan que su posición financiera mejorará, lo que contrasta con el 28% que así lo sostenían un año antes.
  • En Brasil, cerca de 2/3 de los entrevistados piensa que no es un buen momento para hacer compras de mayor envergadura.
  • En la encuesta de 2011, se estimó que cerca del 27% de los hogares de países Bric (Brasil, Rusia, India y China) ganaban entre US$ 1.000 y US$ 2.000 mensual. Esta cantidad ha aumentado a 32%, lo que representa un aumento de 60 millones nuevos hogares con ingresos medios.
  • Un nuevo tema emergente en 2014 es la recuperación del “consumo rural”. Las expectativas de aumentos salariales en dos de las más grandes y populosas economías -India y China- son significativamente más fuertes en las comunidades rurales que en las urbanas. Comparado con 2013, se ve que en 6 de las 9 economías encuestadas, hay mejores expectativas de ingreso en el campo que en la ciudad. La nueva clase media rural es un tema a tener en cuenta.
  • Todavía se ve ansiedad de consumo en artículos que tengan que ver con relojes, deportes, joyas y moda. Las expectativas respecto a los precios de las propiedades siguen altas en 8 de los 9 países, lo que hace pensar que habrá inflación en este segmento.
  • Asia ofrece un fuerte potencial de crecimiento fuerte. Credit Suisse identifica tres segmentos industriales que continuarán llamando la atención de los consumidores: tecnología (smartphones y asociados), viajes y salud.

Ver el informe completo en Credit Suisse Research Institute, lunes 10 de febrero de 2014.

Kappa Beta Phi: la fraternidad más secreta de Wall Street

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Kevin Roose escribió en “Young Money”: “Parecía ser como si Occupy Wall Street hubiera inventado lo que más odiaba la gente de los banqueros”.

Así comienza la nota de IB Times que relata cómo un analista financiero describió la comida de etiqueta anual de  Kappa Beta Phi, la que es calificada como la fraternidad más secreta de Wall Street. Algunos de los grandes nombres de las finanzas se reunieron ese 19 de enero de 2012 en el hotel St. Regis en Nueva York. Entre ellos figuraban el CEO de AIG, Robert Benmosche, el ex presidente de Bear Stearns, Ace Greenberg, el ejecutivo de Blackstone, Bill Mulrow y muchos otros.

Algunas de las cosas que allí ocurrieron fueron reveladas por Roose quien se infiltró en la cena y contó algunos de las bromas que esa noche se hicieron, donde no sólo salieron chistes homofóbicos o sexistas, sino que también otros que ridiculizaban a la  FED y al crédito fácil en momentos en que recién estaban saliendo de la crisis.

Roose fue descubierto cuando grababa con su smartphone algunas de las “actuaciones” de los invitados y cuando se supo que era un reportero del New York Times el pánico se apoderó de algunos. Incluso el banquero Wilbur Ross le ofreció ser fuente de futuras historias a cambio de su silencio. Nada de eso ocurrió y hoy forma parte del libro “Young Money: Inside the hidden world of Wall Street’s Post-Crash Recruits”.

Publicado por IB TImes, 5 de febrero de 2014.

 

¿Cómo se fraguó el ingreso de Monti al gobierno italiano a espaldas de Berlusconi?

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El 12 de febrero se publicará “Ammazziamo il gattopardo”  o “Lets murder the leopard”, escrito por Alan Friedman. En él se cuenta cómo se preparó la salida de Silvio Berlusconi y el ingreso de Mario Monti al gobierno, señala hoy el Financial Times. Al tiempo que plantea que para muchos fue éste una especie de golpe de estado preparado por el presidente de Italia, Giorgio Napolitano.

La primera señal se produjo en el verano de 2011 cuando un preocupado Mario Monti le confidenció al empresario Carlo de Benedetti que existía la posibilidad de que Napolitano le nombrara primer ministro en medio de la mayor crisis financiera del país de los últimos años.

Sin embargo, Berlusconi recién renunció a su cargo en noviembre de 2011. Pero las cartas ya estaban echadas, Napolitano sólo demoró 24 horas en nombrar a Monti en su reemplazo, sin mediar elección alguna ante el beneplácito de sus pares europeos.

La nota del Financial Times termina diciendo que está claro que Monti y el presidente Napolitano habían estado discutiendo la posibilidad de tomar el puesto de Berlusconi mucho antes de que la dimisión de éste se produjera. De allí a que el diario diga que “para Mario Monti había sido un largo secreto de verano”.

Publicado por Financial Times, lunes 10 de febrero de 2014.

 

Informe de The Credit Suisse Research Institute: Latinoamérica, el largo camino

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La clase media en América Latina aumentó 50% entre 2003 y 2009, desde 103 millones a 152 millones de personas, es decir, el 30% de la población. Esto tiene profundas consecuencias para las economías de la región y para las posibilidades de inversión.

La emergencia de la clase media como catalizador del crecimiento es uno de los principales planteamientos del informe “Latinoamérica: el largo camino”, realizado por The Credit Suisse Research que publicó este martes 4 de febrero.

El documento -que incorpora información estadística relevante- se refiere a las principales tendencias que se avisoran para la próxima década, las reformas en México, las corrientes en el consumo, las oportunidades de una mayor bancarización de la zona, el desafío energético y la necesidad de infraestructura.

El reporte concluye que lo ganado en las dos últimas décadas puede verse afectado en los diez años siguientes de continuar la baja inversión en infraestructura, los actuales  niveles de ahorro y  la desigualdad creciente en los ingresos y en la educación.

Algunos párrafos:

  • Un crecimiento demográfico contribuye fuertemente al crecimiento económico, pero una fuerza laboral en expansión puede crear inestabilidad social si el mercado del trabajo no es capaz de absorber a los nuevos trabajadores. Una de las razones que se dan para los movimientos rebeldes en los países árabes es el alto desempleo juvenil… Entre las economías con una alta incidencia de desempleo juvenil se encuentran Colombia y Argentina. Brasil y Chile, dos países que han tenido manifestaciones de protesta, tienen tasas de desempleo juvenil por debajo del promedio mundial.
  • Brasil ha tenido un comportamiento destacado en lo que respecta al crecimiento de la clase media. En la última década pasó del 39% dela población al 50%. Mientras que países como México continúan sorprendentemente con una baja movilidad social y una penetración del crédito de consumo muy deprimida.
  • Alrededor de la mitad de las ventas del comercio minoristas se producen en el mercado informal en la región. Con todo, el retail formal como porcentaje de las ventas totales en América Latina crecieron de 43% a 51% en la última década. En los próximos cinco años es probable que suba a 54%.

Publicado por The Credit Suisse Research Institute, martes 4 de febrero de 2014.

 

¿Quiénes son los afectados por una desaceleración de la economía china?

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  • CNBC publica una serie de gráficos sobre los efectos de una desaceleración económica en China. Si el gobierno de Pekín no es capaz de sostener un aterrizaje suave de la economía, Taiwán es el mercado que está más expuesto a los vaivenes de su vecino asiático.

MappingTheRisk-China-Infographics-6_0Publicado por CNBC,  viernes 31 de enero de 2014

 

 

Informe del Banco Mundial sobre Commodities en 2014: cobre a la baja, fertilizantes a la baja, alimentos a la baja

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Mal ponóstico

  •  El Banco Mundial publicó su informe trimestral con las perspectivas para los precios de los commodities durante 2014. Inicia el documento con un panorama sombrío de lo que ocurrió el año pasado cuando, con la excepción de la energía, todos los precios claves declinaron en 2013. Los fertilizantes fueron los que más cayeron (-17,4%  respecto a 2012), seguidos por los metales preciosos (-17%), agricultura (-7,2%) y metales (-5,5%).
  • El organismo  estima que el precio del petróleo promediará los US$ 103 por barril, levemente por debajo del valor anotado durante 2013. Los precios del gas natural en EEUU se incrementarán por una mayor presión por parte de la industria intensiva en energía, en tanto que en la Unión Europea y Japón los precios se mantendrán moderados debido a una demanda más débil.
  • A los precios de los productos agrícolas no les espera un mejor año. De hecho, la entidad espera una caída de 2,5% en 2014 siempre y cuando se mantengan las buenas condiciones de cosecha por el resto del ejercicio. Específicamente, los precios de los alimentos y bebidas podrían bajar 3,7% y 2,0%, mientras que las materias primas no reducirían mayormente sus costos.
  • Los precios de los metales declinarán otro 1,7% en 2014, movidos por un aumento de la oferta y una demanda sin cambios. Sin embargo, hay variaciones importantes entre los distintos integrantes de este índice. El Banco Mundial sostiene que los valores del aluminio, níquel y cobre probablemente sean los que más bajen este año (lo que es una mala noticia para los productores chilenos), en cambio el hierro se mantendría y el zinc tendería al alza (5%). El crecimiento de la demanda china es crucial para este mercado, pues el país es responsable del 45% del consumo global de metales.
  • Los precios de los fertilizantes podrían caer otro 12% en 2014 que se suman al 17,4% de 2013 catapultado por el quiebre del cartel del potasio a partir de julio. En lo que respecta a los intereses de SQM, se estima que el precio del potasio podría caer otro 10% este año.

Publicado por Banco Mundial, enero de 2014

FT señala que Brasil se ha transformado en un deudor neto para el mundo

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  • El Financial Times publicó un artículo titulado: “Brazil: net debtor to the world”, donde se describe la forma en que el Banco Central de Brasil ha utilizado swaps de moneda en vez de la fórmula tradicional de intervención del tipo de cambio. Si bien ha logrado defender por esta vía las reservas, también es verdad que ha acumulado una posición corta en dólares a través de estos instrumentos  de más de US$ 77 billones entre el 31 de mayo de 2013 y el 10 de enero de 2014.

A continuación se traduce parte del reportaje que se puede encontrar en el Financial Times del 15 de enero de 2014:

  • ¿Cuán bien protegido está Brasil contra los shocks externos? Quizás no tan bien como comúnmente se piensa. Un motivo de orgullo para Brasilia ha sido que el país sea un acreedor neto para el mundo, lo que implica que acumula más reservas internacionales que lo que debe al exterior. Sin embargo, está lejos de estar claro que esa condición aún se mantenga.
  • A raíz del boom de los commodities, primero, y luego por la implementación de la inyección de liquidez por parte de la FED y de otros bancos centrales del mundo, Brasil pasó de anotar reservas internacionales por US$ 35 billones en 2001 a US$360 billones a fines de 2013. La deuda externa pública y privada se mantuvo en los US$200 billones entre 2001 y 2009 y luego comenzó a crecer, alcanzando los US$310 billones a fines del año pasado. Pese a ello, gracias al crecimiento seguro de las reservas internacionales, Brasil ha sido un acreedor neto desde principios de 2009. ¿Lo ha sido?
  • Casi al mismo tiempo que Brasil se transformó en un acreedor neto, el Banco Central de Brasil comenzó a usar nuevos métodos de intervención del tipo de cambio. En vez de comprar y vender dólares en el mercado spot – que es el método estándar de intervención de los bancos centrales-, usó swaps de monedas. Esta es una alternativa inteligente porque se alcanza el mismo objetivo, pero sin impactar en los stocks de reservas. Cuando el banco usa lo swaps para limitar la depreciación del real, ofrece pagar la diferencia entre el tipo de cambio inicial y el final durante el período de vigencia del contrato, más un tasa de interés en dólares (conocida como cupón de cambio). A su vez, recibe la tasa de interés interbancaria acumulada (actualmente en torno a 10%) equivalente al monto del contrato en reales brasileños.
  • Durante varios períodos desde que este método se introdujo, el banco central lo usó para limitar la apreciación del real, que estaba perjudicando, entre otros aspectos, a las exportaciones.  Pero cuando la FED comenzó a echar pié atrás en su programa de QE, el real empezó a perder fortaleza. Desde ese momento, el banco central de Brasil tuvo que aumentar su programa de swaps en un orden de magnitud distinto. Gabriel Gresztein y Thiago Alday de BNP Paribas en Sao Paulo puntualizaron en una nota reciente que entre el 31 de mayo de 2013 y el 10 de enero de 2014, el banco acumulaba una posición corta en dólares a través de swaps de moneda de más de US$77 billones.
  • Usted puede replicar ¿y qué importa? Si todo está hecho en reales, no hay impacto en las reservas internacionales. Pero las grandes bazukas no son baratas y no se puede sosportar una moneda con una posición de US$77 billones sin costo alguno. Por supuesto que hay un costo. Si los swaps son un éxito – y un documento del banco central publicado en julio de 2013 sugieren que por lo general lo son- , entonces el banco incluso puede sacar una utilidad. ¿Pero qué sucede si el real continúa su déclive? La moneda hasta ahora ha mostrado cierta resiliencia desde fines de septiembre, aunque hoy se encuentra a niveles de 2,35 reales por dólar.
  • Lo que ahora se descubre es que Brasil dejó de ser un acreedor neto en octubre del año pasado. Las últimas cifras del banco central de Brasil, para noviembre de 2013, revelan que la deuda externa llegaba a US$312 billones y las reservas internacionales ascendían a US$362 billones, lo que daba un colchón de US$50 billones. Pero si se netean con los US$68 billones que tenía en swaps, ese espacio se perdió.
  • Esto es algo que los inversionistas deberían estar atentos, si es que el real continúa debilitándose y la posición fiscal brasileña prosigue su deterioro durante 2014 y 2015, concluye el medio especializado.

Publicado por el Financial Times, 15 de enero de 2014.